炒股就看，大机动预权威，构看A股专业，后市后续及时，全面全面，修复行情助您挖掘潜力主题机会！已启

研报指出，计将级别国内经济和政策预期逐渐明朗，持续存预计经济同比改善将延续至明年二季度；欧美加息和人民币快速贬值的数月压力高点已过，对市场的反弹负面影响逐渐减弱；存量资金调仓和增量资金入场有持续性；A股全面修复行情已启动，预计将持续数月，大机动预期间扰动因素或有反复，构看A股但不改修复趋势；建议继续坚持均衡配置，后市后续积极布局估值切换和景气拐点行业。全面

本周市场反弹符合“底部区域，修复行情蓄势反击”的判断，但反击持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内9月CPI达到2.8%，打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑，但其他经济数据未出现明显好转；九月下半段以来，市场成交额持续创新低，接近4月底，卖压减小，为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧，整体上情绪修复的特征更明显。

三季报预计相对于二季报改善有限，可关注部分细分行业，此外考虑到三季报后市场已经开始明年的预期，后续若风格重回景气赛道认为当前景气赛道的布局线索是“23年持续高景气+盈利趋势确定性上行”两条线索。当前：1）成长方向优选明年盈利预期依旧向好的风/储/光/军工；2）周期反转持续看好电力/养殖，中期维度关注医药、自主可控；3）低位优选业绩稳定的消费龙头+城商行。

海通策略分析师荀玉根等表示，借鉴历史，信贷数据向上拐点与A股底部依次出现，顺序为：贷款余额、M2、社融存量同比A股≥中长期贷款余额同比。本次社融同比见底于21/10，22/09中长贷同比开始回升，验证当前A股底部区域扎实。稳增长、保交楼政策落地有望推动四季度股市迎来年内第二波机会，新能源和数字经济等成长板块弹性更大。

：若美联储加息预期不反复 A股阶段性反弹可期

8月中旬以来，美联储加息预期不断强化成为抑制全球资本市场包括 A 股风险偏好的一项关键性因素。从市场反馈的结果来看，当前对美联储加息幅度的预期正在经历降温缓和，美股大幅低开后迅速反弹、同时 10Y 美债利率冲高后亦持续回落。假若外部美联储加息的预期后续不再出现反复，则有望迎来全球资本市场的超跌反弹行情，在外部关键性抑制因素消除缓释期间 A 股同样也将迎来超跌反弹机会。

配置上关注成长高景气热门赛道的反弹机会和中期优势行情，前期跌幅较大且具备长逻辑的部分消费品、冬季需求强劲但供给受限的传统能源链以及地产政策继续出台均值得关注。

考虑A股三季报业绩预告、近期行业景气度变化以及上市公司面临的一些变量，可以关注未来景气度得以维持以及利润具备边际改善空间的行业：1、景气度持续高位的新能源车领域（新能源动力系统/汽车零部件/稀有金属）。2、受益于成本压力下降和需求旺盛的中下游行业（如高端装备等）。3、景气度已经出现边际改善且未来改善空间大的领域（地产链消费如厨卫电器等）。

：信心修复 主线确立

后续的主线一方面从市场的基础环境来看，情绪修复叠加三季报窗口期，景气成长有望脱颖而出，2021年2月之后是中小成长占优的格局，要在波动中抓住主线；另一方面，市场在短期内脱离底部的领涨板块往往具有一定持续性，大概率是后续的主线，今年4月底市场前三日大涨的10个申万一级行业中有6个在后续的反弹中继续领涨。配置方面，布局的方向重点关注景气成长，细分领域包括安全发展以及自主可控两条主线。一是安全发展，包括信创、医药生物、新能源、国防军工等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块。

中邮证券：市场情绪升温 行情否极泰来

中邮证券认为市场的悲观预期得到了充分的释放，随着投资者情绪的恢复，市场将走出低迷，出现明显的反弹，反弹能否演化为反转，还有待新的经济政策和国内外宏观环境的逆转来推动。

行业配置建议：看好医药的行业反转的机会，对信创等计算机行业、国家安全的军工行业相对看好。另外看好疫情修复和整体发力，重振内需的食品饮料、社会服务、航空交运、酒店旅游等行业的机会。高景气的成长赛道，如新能源、光伏、储能和高端制造，需要自下而上挖掘个股的机会。

：市场安全边际抬高 中长期价值再度显现

中原证券表示，估值始终是投资的重要考量因素，在盈利预期不大幅恶化的前提下，只有买的够便宜，预期回报率才会越高。全A市场估值进入历史最低5%的区域，逼近4月低点水平，中长期配置价值再次显现。短期积极因素增多，包括经济企稳回升，通胀温和，中长期企业信贷开始回升。预计短期市场有望企稳回升，建议关注创新药、新能源、非银等预期改善的超跌板块。

中航证券：高端制造业 布局就是现在

A股的调整已近尾声，高端制造业具备较大反弹空间，理由在于：首先，海外方面，市场已经基本消化了美联储11月加息75个基点的可能性，超预期的通胀数据对A股扰动或较小。周四美国劳工局公布通胀数据，数据公布后美股先抑后扬，这反映出市场对9月通胀数据已有所消化，即美联储将不得不在更长时间内维持高利率。当前市场已基本消化美联储继续大幅加息的可能性，CME数据显示11月加息75基点的可能性已接近98%。12月加息75bp的市场预期已接近70%。未来的加息对A股的影响或将减弱，对成长股的压制有望减轻。

：10月下旬有望开启新一轮上行

1、宏观流动性：国内宏观流动性维持宽松，美债利率上行最快阶段或正在过去，对“新半军”压制有望逐渐缓解。2、景气度：当前指标指向“新半军”已降至底部区域，有望在10月下旬开启新一轮上行。3、拥挤度：“新半军”拥挤度已再度降至低位区间。在经历近期的波动调整后，“新半军”拥挤度再度回落至低位，新能源与半导体拥挤度已低于4月底水平，而军工也已降至较低区间。4、资金：主力资金再现净流入拐点，私募基金重回加仓。5、估值：“新半军”估值分位重回低位。当前新能源、半导体和军工的PE估值分别为29.1x、33.4x和52x，滚动一年估值分位分别为7.3%、1.6%和14.3%，已处于低位区间。因此，结合择时框架中多项指标看，当前已发出积极信号。配置上，建议重点关注“新半军”中三季报乃至明年景气有望持续或业绩超预期的方向。