挺过疫情压力测试，顺丰扣非后净利增逾5倍

自从搭上嘉里物流之后，挺过顺丰的疫情压力逾倍财运就一路顺畅。

8月30日晚间，测试顺丰控股发布了2022年半年报。顺丰业绩显示，扣非顺丰今年上半年总件量达到了51.3亿件，后净与去年同期持平，利增但其营收、挺过毛利额、疫情压力逾倍归母净利润、测试扣非归母净利润、顺丰基本每股收益等数据均实现了大幅增长。扣非对于增长的后净原因，顺丰供应链及国际业务贡献颇大，利增而该业务的挺过增长受合并嘉里物流业绩的影响。双方在业务拓展和战略合作方面的融合效益正在显现。

与此同时，顺丰今年以来好消息不断，鄂州机场已经正式投入运营，6月之后业务量也出现明显回升。

合并嘉里物流，带动大盘盈利

这是顺丰录入嘉里物流的第一个半年报，相较于去年同期扣非归母净利润的4.77亿元的亏损，顺丰的这份半年报成功扭亏。财报数据显示，上半年顺丰控股营业收入约1300.64亿元，同比增加47.22%；归属于上市公司股东的净利润约25.12亿元，同比增加230.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达到21.5亿元，同比增长了550.2%。基本每股收益0.51元，同比增加200%。

在顺丰控股的新业务板块中，供应链与国际业务板块规模得益于并表嘉里物流，规模从85.7亿元增加至465.3亿元，增幅达到442.7%。对比顺丰其他几项业务，顺丰的这一业务增速最快，且营收占比达到了35.8%，仅次于顺丰的时效快递。

从总营收占比来看，顺丰的时效快递在其营收中的占比仍然最多，达到37.88%，经济快递的占比为9.08%。但对比去年顺丰的业绩可以发现，时效快递在总营收的占比下滑了15.18%，经济快递下滑了5.34%。快运、冷运及医药、同城急送业务在总营收中的占比也出现了不同程度的下滑，而供应链及国际业务增加了26.07%。

在疫情、油价攀升的多重因素的影响下，顺丰包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送业务在内的速运物流板块的营收增长并不理想，仅为3.4%。其中以电商件为主的经济快递的营收下滑了7.3%，整体拉低了顺丰速运物流板块的业绩。

在其他业务中，同城急送业务实现不含税营业收入28.7亿元，同比增长28.2%，增长较为明显。

顺丰控股2022年上半年业务收入情况。来源：顺丰2022年上半年财报截图

上半年虽有大环境导致的不利因素，但自6月份之后便出现好转。顺丰财报显示，3-5月份受疫情影响，业务量增速承压，后续经过复工复产以及618电商大促，业务快速恢复，6月份收入实现了11.2%的增长，其中618电商大促期间仓库订单量近2800万单，是日常订单量的10倍之多。

同时，上半年顺丰速运物流板块整体票均收入提升了3.3%，收入质量优化。整体来看，上半年国内快递市场的价格战得到明显遏制，快递公司也因此受益，中通、圆通等快递公司的单票收入和业绩都有不同程度的提升。

除此之外，顺丰财报还提及，作为物流行业关键成本要素之一，燃油成本上涨对快递物流企业经营效益带来明显压力，也顺带削弱了其开展价格战竞争的可能性。

在速运物流板块与去年几乎持平的情况下，顺丰的净利润能够实现230.61%的增长，与并入嘉里物流的业绩有很大关系。顺丰在财报中也分析称，报告期内各业务板块的盈利水平同比明显回升，新业务持续减亏，且相较上年同期，本报告期因新增合并嘉里物流业绩，从而增加公司供应链及国际业务板块的利润。

下半年有哪些看点？

进入下半年，物流行业整体环境有所好转。顺丰7月份业务经营简报显示，7月份顺丰速运物流业务营收同比增长13.52%至147.59亿元，业务量也实现了8.87%的增长，供应链及国际业务持续高速增长346.19%，至81.93亿元。

综合来看，顺丰7月份单月营收达到了229.51亿元，而顺丰1-6月份的单月营收分别为251.13亿元、158.18亿元、188.66亿元、182.27亿元、210.66亿元、266.92亿元。这意味着，自6月以后顺丰逐渐走出阴霾，营收增幅也逐渐恢复。

此外，顺丰参与投建的鄂州花湖机场也于7月17日投运，货运首期开通了鄂州至深圳、上海2条航线，年内还将开通大阪、法兰克福国际航线。

顺丰表示，机场转运枢纽的投运，将提升公司国内时效覆盖及国际空运网络布局，带来更多业务增量。

华创证券也评价称，鄂州机场转运中心全方位启用后，将有效扩大国内时效产品辐射范围。“我们预计未来时效产品的辐射范围可增加100个城市左右，供给创造需求带来时效件收入增量。”

顺丰公布的数据也显示，截至6月30日，顺丰运营的全货机已经达到了95架，其中72架为自营，日均航班近3500次，顺丰国内货量占全国航空货邮运输量的38.3%。

顺丰控股2022年上半年航空货运发展情况。来源：顺丰2022年上半年财报截图

国际方面，嘉里物流正成为顺丰拓展东南亚市场的得力助手。8月初，行业内便传出了顺丰制定的面向东南亚市场的“战狼计划”，通过多种方式调动员工在东南亚市场的业绩，并针对该市场展开多轮促销优惠活动。顺丰控股近日在回答投资者提问时也明确表示，并购嘉里物流以后，顺丰控股会做大东南亚业务。

另一方面，顺丰近日在泰国设立了KEXI（Kerry Express International）组织，顺丰控股董事长兼CEO王卫、国际电商快递事业部负责人何斌以及嘉里物流集团总裁马荣楷、东南亚快件总裁伍建恒为委员会成员，未来国际快递业务的重大规划及关键资源投入等事宜，将由KEXI委员会讨论和决策。

顺丰2022年上半年财报中还指出，顺丰加强了国际空网建设，包括加密新马泰东南亚流向的全货机定班航线至5-7班/周，新增深圳至河内、武汉至大阪、西安至大阪、西安至乌兰巴托等国际航线。

此外，顺丰近日宣布，将在杭州设立华东区域总部，加速在杭州布局科技研发功能，重点着眼于供应链数据、智慧城市、无人机保障等数字化科技业务，打造数字化供应链服务板块。

顺丰也面临一定压力。顺丰财报中提到，当下宏观经济预期进入中低速增长的新常态，而新冠疫情态势仍未明朗，呈现多点爆发态势，国内仍存在因疫情导致局部区域的物流封锁及停滞。这种情况一方面会影响生产和贸易活动，导致物流需求减少，另一方面物流企业亦需投入全链路消杀成本。顺丰认为，两者影响叠加，将影响物流行业的增长以及公司的业绩表现。

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